美银称，这次股市反弹与经济大萧条开始时的熊市走势遥相呼应。

　　策略师Michael Hartnett认为，自1929年以来，标普500指数在43次熊市反弹中平均涨幅超过10%，在39个交易日中的平均涨幅为17.2%，41天内涨幅为17.4%，这是一个“教科书式”的案例。熊市的涨幅总是很小，在这种情况下，标普500指数30%的涨幅仅归因于四只股票：亚马逊(AMZN.US)、苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)和特斯拉(TSLA.US)。

　　Hartnett表示，美国股票占全球股市涨幅的86%。其中赢家是增长板块和债券代理，输家是能源和材料板块，“因为投资者在‘通胀高峰’和‘收益率高峰’时交易”。然而，多头需要注意的风险是，美联储加息还远没有结束。

　　Hartnett还指出，实际利率仍然严重处于负值，而且目前美联储的紧缩力度非常疲软，如美联储在疫情期间购买的总计5万亿美元的债券，目前只卖出了2万亿美元，但从目前散户情绪及Meme股的反弹来看，不少投资者似乎忘了美联储在加息路上还有很长的路要走。

　　此外，从历史经验来看，美联储在1954年以实际负利率结束了加息周期。因此，即使假设未来6个月CPI涨幅减半，来年春季通胀率仍高达5-6%。

（文章来源：智通财经网）